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6月仍會處于持續降庫階段,鋼價或保持震蕩小幅上漲

發布時間:2020/6/3 10:00:24 來源:百川盈孚

5月接近尾聲,隨著兩會的閉幕,月末為緩解市場資金壓力,央行連續四天逆回購操作,共向市場釋放6700億元,期貨回升帶動現貨成交回暖,部分市場小幅反彈。

6月強需求能否持續?庫存壓力是否繼續得到緩解?鋼價將何去何從?請繼續往下看!

要了解6月行情波動,一方面,需要考慮季節性因素的影響,另一方面,結合今年全球疫情的特殊背景,對當前基本面變動趨勢進行分析。

近十年6月鋼價下跌為主?;仡欉^往十年(2010年-2019年)6月行情,其中有5年價格呈現下跌,2年震蕩持平,3年上漲。按照慣例,6月通常是旺季需求向淡季轉換的月份。一方面,上半年金三銀四的旺季需求導致產量持續增加,5-6月進入產量的峰值;對鋼價有一定壓制;另一方面,6月中下旬迎來梅雨季,需求端會受到季節性影響,有所回落。

但需要注意,今年市場受到疫情影響,2月需求停滯,需求延后至少1個月到1個半月,真正旺季需求在4月中旬至5月才體現出來,因此,分析6月行情要重點考慮今年旺季向淡季轉換的月份,趕工是否會延續,需求能否繼續維持強勁。

關注:季節性因素影響用鋼需求持續釋放

5月三大品種鋼價上漲120-240。5月鋼價走勢,在兩會宏觀利好預期、需求釋放階段性加快、原料端持續走強的利好因素下,走出了一輪震蕩上漲行情。根據數據,截至5月28日,螺紋鋼均價月漲139,熱卷均價月漲235,中板均價月漲125。熱卷此輪漲幅較大與前期超跌,5月產量保持低位,以及制造業逐步恢復有關。

從全國主要城市價格變動來看,經過5月價格調整,有兩個方面值得關注:

其一,三大品種之間價差收窄,尤其是螺紋鋼和熱卷之間的價差收窄,也意味利潤差收窄,對于鋼廠而言,生產線由低利潤品種向高利潤品種轉移的動力降低,熱卷產量還有釋放空間。其二,經過5月價格調整,目前較年前價差收窄。其中,截至5月28日價格,螺紋鋼均價較年前下跌72,熱卷均價較年前下跌195,中板均價較年前下跌36。

當前的價格水平從歷史價位來看,處于相對低位,但從上半年的漲勢和今年疫情特殊背景來看,5月的上漲對6月價格的持續反彈會形成壓制。需要結合供需結構變動具體分析。

歐美多國解封,6月復工復產加速。全球疫情最艱難的時期已經過去,后疫情時代,一方面,歐美多國為降低經濟影響加速復工復產,最早復工的領域集中在制造業、建筑領域,汽車工廠部分開始恢復。另一方面,目前全球疫情并未過去,南美成為新的疫情“震中”。同時,需要警惕夏季之后,是否會在秋季發生二次集中爆發的可能。因此,隨著6月海外復工復產加速,制造業外需信心將繼續受到提振。但從中長期來看,疫情得到根本控制之前,貿易出口影響將持續存在,貿易關系的不確定性也將影響出口狀況。出口壓力仍在,警惕6-7月低價進口沖擊

4月全球制造業PMI降至39.5%,仍低于榮枯線50%,全球制造業收縮壓力繼續增加,國際鋼價將持續承壓。國內鋼價有趨同效應。同時,從進出口表現來看,國內鋼價失去海外競爭力,出口受阻,低價進口動力增加。國家統計局1-4月數據顯示,3月出口在1-2月基礎上回升,主要基于國內復工復產,疫情之前訂單的集中釋放,而4月出口回落,海外疫情對國內出口影響已經逐步顯現。進口方面,1-4月數據仍未表現出來,據統計數據反饋5-7月進口鋼材累計有望超500萬噸,意味著月均進口量將超過150萬噸,較目前平均水平增幅高達50%。供需雙增去庫繼續,產量仍有小幅上升空間。國家統計局數據顯示,4月鋼材產量和粗鋼產量同比分別增長3.6%、0.2%,1-4月鋼材產量略低于去年同期,粗鋼產量同比增長1.3%。整體來看,今年復工復產之后3-4月鋼材產量增長明顯,已達到同期水平。而根據歷史數據,5-6月將會迎來產量的峰值。從開工率和產能利用率來看,高爐接近去年同期水平,短流程開工率略低于去年同期,產能利用率和去年同期相當。

整體來看,6月仍有小幅回升的空間,但隨著開工率的上升,增產速度會放緩。建材需求強勁板材需求回升。按照2019年粗鋼消費量粗略估算,房地產占比35%,基建投資占比18%。6月基建投資繼續加碼。從房地產投資、基建投資、制造業投資三大領域來看,基建投資2月以來的恢復最快。值得注意的是,5月迎來專項債發行的高峰期,1萬億發行落地,也意味著基建投資6月將繼續加速,隨著各地重大項目的加速開趕工,將二季度托底經濟的重要支撐。從挖掘機近期銷量和價格變動也反映了這一趨勢。同時,水泥銷量和價格自4月中旬持續回升,也反映了建筑領域開工進入旺季階段。房地產投資中長期承壓,短期具有強支撐。從反映中長期用鋼需求的土地成交數據和新開工面積來看,目前依然處于同比下降階段,隨著土地供應的增加,土地成交邊際改善,但壓力仍在。

國家統計局數據顯示,1-4月房屋新開工面積47768萬平方米,下降18.4%,降幅收窄8.8個百分點。需要持續觀察接下來幾個月新屋開工面積的變動,將反映到3-6個月以后的用鋼需求上。短期來看,1-4月,房地產開發企業房屋施工面積740568萬平方米,同比增長2.5%,雖較前3個月回落0.1個百分點,但同比依然保持正增長。且去年四季度新屋開工面積保持相對高位,對今年上半年用鋼需求有支撐。此外,階段性趕工加快,6月需求仍會持續釋放。

海外復工復產加速,制造業持續恢復。4月工業增長值由負轉正,其中貢獻最大的即制造業,制造業4月增長5%,其中4月汽車制造業增加值同比增長5.8%,3月為下降22.4%,回升明顯。汽車產業作為重要的用鋼需求領域,將成為板材需求釋放的關鍵。一方面,5月開始歐美多國的陸續復產復工,海外汽車工廠逐步恢復。汽車產業中,發動機等關鍵零部件高度依賴進口,因此海外市場的復工有助于供應鏈的恢復,提振汽車生產。另一方面,國內汽車消費優惠措施加大,消費回升釋放加快,有助于資金鏈的恢復,增加汽車產業再投資,增加汽車再生產。國家統計局數據顯示,4月汽車生產210萬輛,同比增長5.1%,已經反映出汽車產業的恢復情況。但從1-4月數據來看,依然明顯低于去年同期水平,1-4月汽車生產557.3萬輛,同比下降32.3%。且制造業整體恢復仍需時間。短期來看,需求支撐建材仍強于板材。

庫存連續十一周下降,6月去庫繼續。從目前表觀需求來看,螺紋鋼保持歷史高位,且五大品種自3月下旬開始連續十一周降庫,五大品種總庫存較去年同期高出40%左右,螺紋鋼總庫存較去年同期高出46%,熱卷總庫存較去年同期高出40%。按照目前的去庫速度,表觀需求不變,增產不變的情況下,仍需要5周左右的時間降庫到去年同期水平,若考慮6月中下旬梅雨季影響,可能會繼續延后。但從6月供需結構變動來看,仍會是產量和需求博弈的過程,臨近7-8月高溫洪澇期,趕工需求繼續,需求增量將略大于產量增長,預計降庫持續,但需要關注下旬梅雨季對降庫的影響。原料端支撐繼續。5月鋼價上漲的重要原因,除了兩會利好預期支撐、需求釋放加快,更重要的是鐵礦石、焦炭等原料端的強勢上漲。而6月來看,焦炭偏緊格局并未改變。尤其在山東“以煤定產”的利好下,若嚴格限產意味著每月同比去年將至少減少150萬噸。先不論限產執行情況,目前市場情緒高漲,6月偏強走勢不會改變。

鐵礦石方面,保持低庫存,雖然從中長期來看將會是偏寬松格局,全球疫情對需求影響大于供給影響,但短期來看,二季度發貨量不及預期,且國內高爐生產加速,疊加巴西疫情、中澳關系的不確定性,低庫存供需偏緊格局6月很難打破,預計仍將保持偏強走勢。將對成材形成支撐。

6月行情預判。綜上,6月海外復工復產加速,國內宏觀利好繼續,基建投資加碼,房地產階段性趕工仍在,原料端成本支撐,多重利好將在淡季正式到來之前,對6月鋼價形成強支撐。但考慮到當前高庫存壓力仍在,且仍有小幅增產空間,鋼價反彈高度仍有限;整體來看,6月仍會處于持續降庫階段,上行空間大于下跌空間,鋼價保持震蕩小幅上漲。

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2021年一季度煤瀝青市場綜述及分析

自2020年三季度開始,中國煤瀝青市場呈現一路上行趨勢。百川盈孚指數自2500元/噸漲至3800元/噸附近,漲幅高達52%。

1月份煤瀝青市場分析及后市預測

2021年1月份煤瀝青市場持續存漲,截止月末改質瀝青價格指數約為3668元/噸,11月31日改質瀝青價格指數約為3259元/噸,指數累計上調409元/噸。其中山東地區漲勢最為明顯,累計幅度約800元/噸以上之大,中期索通招標后基本開始大漲之路。

2020年上半年煤瀝青市場綜述與預測

2020年上半年煤瀝青市場低位運行,2020年截至6月30日,主產區鋁用改質瀝青出廠參考2400-2650元/噸內,石墨制品用改質瀝青出廠參考2600-2800元/噸;中溫瀝青出廠參考2200-2400元/噸運行,改質瀝青平均每日價格指數為2556元/噸。

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